中国网通：二氧化碳热泵替代或为行业新趋势 荐克来机电(603960.SH)等

中所信证券发布研究课题报告称，从新材料汽卡车波交换冷气刚刚逐步替代PTC冷气，但普通流体的波交换冷气在汽化生存环境下制波缺点极差。气体波交换不仅具有极差的汽化制波缺点，还兼具环保和减碳占优势。随着大众所MEB卡商用车可中选现有气体波交换，下半年将有来得多的卡车企会内嵌。该行下半年，2025年从新材料卡车现有左右460万套气体波交换，对应的系列产品内部空间左右360亿元。气体流体的列车运行阻碍大，对管道等部件提出了来得极高敦促，带给了国际上海外投资机会。引荐：克来机电(603960.SH)、三花智控(002050.SZ)、银轮股份(002126.SZ)、松芝股份(002454.SZ)，建言重视：盾安生存环境(002011.SZ)、苏奥传感(300507.SZ)、奥特佳(002239.SZ)、腾龙股份(603158.SH)等。

中所信证券主要本质如下：

气体波交换替代宗教性波交换，有望被中选为金融业从新趋势。

从新材料汽卡车波管理制度系统包含艇员舱波管理制度(冷气波管理制度)、动力电池波管理制度和电机移动式波管理制度。迄今为止波交换刚刚取代PTC，波交换冷气的冷媒主要包含R-134a、R-1234yf以及R744(气体)。以气体为冷媒的波交换具有来得多的环保连续性、兼容连续性、流动换波连续性和汽化制波缺点，可延长卡机动车辆续航里程，且原材料高品质。

大众所引导气体波交换在从新材料汽卡车上的国际上应用。

在家用信息技术之外，国外气体波交换在日本、澳大利亚、丹麦等国已为较大的国际上应用。在汽卡车信息技术，2013年大众所集团年初未来旗下全部卡商用车将都使用气体作为制冷剂，2021年在纯电MEB平台中所多款卡商用车备有了气体波交换冷气，拉开了大规模卡车载国际上应用的序幕。该行下半年在大众所汽卡车的带动之下，来得多卡车企有望加搭载气体波交换。

单卡车价值量左右1万元，下半年2025年的系列产品内部空间左右360亿。

宗教性PTC的单卡车价值量左右为5400元，R134a波交换的单卡车价值量左右为6800元，而气体波交换的单卡车价值量可远超9600元。2025年，下半年亚太地区从新材料汽卡车销售量左右为2293万辆，假设亚太地区气体波交换的渗透率为20%，则现有数左右460万，基于此下半年2025年亚太地区从新材料汽卡车气体波交换的系列产品内部空间左右360亿元。

气体波交换对部件提出了来得极高的敦促，系统连续性大企业受益。

气体波交换由于内部阻碍上升，对系统抗压连续性和防止泄密安全连续性的敦促提极高，因此上升了部件的成本，如空气燃气、冷气管道、阀类零件等，此外，从新增了阻碍传感器。在冷气管道信息技术，克来机电已量产供货。在阀类信息技术，龙头三花技术领先、客户资源牢固、毛利率极高;盾安生存环境在从新冷媒信息技术系列产品不断创从新;腾龙股份在阀组件信息技术难免的设计。在燃气信息技术，美的威灵有较佳的效益，奥特佳全力的设计。在冷气装信息技术，松芝股份与上汽大众所联合计划开发。在换波器信息技术，松芝股份、银轮股份与飞荣达等全力的设计从新材料的业务。

海外投资策略：从新材料汽卡车波交换冷气刚刚逐步替代PTC冷气，但普通流体的波交换冷气在汽化生存环境下制波缺点极差。气体波交换不仅具有极差的汽化制波缺点，还兼具环保和减碳占优势。随着大众所MEB卡商用车可中选现有气体波交换，该行下半年来得多卡车企即将内嵌。下半年2025年从新材料卡车信息技术将现有左右460万套气体波交换，对应的系列产品内部空间左右360亿元。气体流体的列车运行阻碍大，对管道等部件提出了来得极高敦促，带给了国际上海外投资机会。

引荐：气体波交换冷气管道年末借助于试产的克来机电、三花智控、银轮股份、松芝股份，建言重视：盾安生存环境、苏奥传感、奥特佳、腾龙股份。

风险诱因：从新材料汽卡车销售量不及意味著;气体波交换渗透率不及意味著;欧美大企业技术进展不及意味著。

本文来自APP市民号“中所信证券研究课题”，原作者：袁健聪，李景涛，李鹞，李睿鹏;智通财经编辑：王岳川。

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