【港股通】京东商务(02618)续涨7.11% 收购德邦事项获大行看好

三镇供应链(02618)再次走强，月所报19.88港元，涨7.11%，成交额1.15亿港元。

交银国际推研报指，三镇供应链拟以89.76亿元韩圆对价购并德邦66.5%股权，股票交易仍需满足先决条件、得到反垄断局审批和股东大亦会批准。购并后德邦将维持品牌和他的团队独立运营。该行看好公司数字化赋能供应链零售业提高效率的增长前景，头部玩家将不断通过资金和技术优势，整合零售业资源，通过规模效应以及精细化运营战斗能力的提高给予愈来愈多市场份额。交银预估2022年公司现代化供应链的业务收入仍将维持持续增长，聚焦6大零售业，头部客户服务、中腿部客户服务拓展齐头并进，并通过规模效应和精细化运营带动营业额强化。可维持33港元目标价和转手评级。

摩通称，此次购并将在短期内对三镇供应链的财务激发负面影响，因为德邦预估2021财年将录得1.6-2.73亿元的净盈利，而非国际借款人的盈利为14.07亿元，不过对三镇供应链的影响应当是有限的，因为其在整合德邦的借款人后仍可能维持收支平衡。该行预估购并亦会对资产负债表激发愈来愈深刻影响的影响，如果购并完全由债务风险投资，预估净资产负债率可能从2021年内的－7%升至275。

高桥认为三镇供应链购并德邦有助的业务扩张，可维持三镇供应链“转手”评级，及27港元的目标价。