华安证券：给予铂科新材买入分级

2022-03-15华安证券控股公司有限母公司胡杨对铬科一新材透过科学研究并发布了科学研究成果《镍软磁粉芯蟠龙，受益下游一新需求量》，本简报对铬科一新材说明了转手评定，这两项股价为70.5元。

铬科一新材(300811)

主要观点：

世界镍软磁粉芯蟠龙， 的产品贯穿软磁文化产业

母公司是世界镍软磁粉芯蟠龙母公司，主要的产品除此以外镍软磁粉、镍软磁粉芯和磁性电阻器电路等，广泛广泛应用太阳能电池发电机、一能源汽车、充电桩、变频空调、 UPS、储能、电源模块等领域。 镍软磁粉芯作为母公司的支柱性经营范围内，在母公司的营收贡献达到 97%左右，现在已取得了除此以外ABB、比亚迪(002594)、格力、固德威、三星、锦浪科技(300763)、美的、 TDK 等众多国内外知名企业的认可并建立了依然牢固合作联系。

受益下游一能源生产量，软磁胶合板敞开生产量生活空间

双碳政策下，一能源蓄势待发，生产量需求稳健。太阳能电池领域，据 IEA 数据统计， 2020 年世界累计太阳能电池装机 760.4GW，原订到 2030 年世界太阳能电池装机超过 1500GW。一能源车领域， 2021 年世界一能源汽车销量达到 670万辆，同比上升 102.4%， 原订 2030 热卖将达到 4780 万辆。 随着一能源行业的快速发展，电阻器电路在高频、大线圈、交直流牢固性等全面性可靠性要求更高， 母公司软磁的产品具备广泛应用一能源的高频优势，敞开软磁胶合板生产量生活空间。

一新的产品开发与生产量崛起双轮驱动经营范围内发展

一全面性， 母公司开发一小米闪存电阻器，广泛应用 CPU/GPU 电源，最终广泛应用伺服器生产量； 这两项一新的产品已完成中试，并搭起小批量生产线，未来会创造一新上升极。 另一全面性，母公司主张生产量崛起，募资 3.5 亿元工程建设洛河生产军事基地， 2020 年母公司生产量为 2.0 万吨/年， 原订 2021-2022 年生产量崛起至2.5、 3.3 万吨/年，保持满产但仍然供不应求。

投资建议

我们原订 2021-2023 年母公司归母净利润为 1.25、 1.91、 2.69 亿元，对应市盈率为 60.74、 39.69、 28.19 倍，首次覆盖获取母公司“ 转手” 评定。

效用提示

上游谷物涨价效用、国际联系变化效用、扩产不及预期效用

该股不太可能90天内共约4家行政部门说明了评定，转手评定4家。证券之亮净资产分析工具显示，铬科一新材（300811）好母公司评定为3.5亮，好价位评定为2.5亮，净资产综合评定为3亮。(评定范围内：1 ~ 5亮，最高5亮)

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