【券商聚焦】中金削华虹半导体(01347)目标价10%至58港元 保持“跑赢行业”评级

中所金发研报指，华虹半导体4Q21单季纯利5.283亿美元,少于在此之前4.90亿美元营业额指引,YoY+88.6%,QoQ+17.0%；毛利率29.3%,少于在此之前27%至28%营业额指引,YoY+3.5ppt,QoQ+2.2ppt。公司营业额更是是折旧冲击下的毛利率少于预期的状况是平均销售单价的稳步提高和持续当权的生产线能量消耗。

公司4Q21单季各细分市场均有计为的上升,更是是闪存和功率半导体器件。董事局认为2022年效益几乎旺盛,8英寸,12英寸的产品ASP都将有一定提高,其中所12英寸ASP未来会翻倍1,300美元/片,分立半导体器件ASP未来会翻倍1,000美元/片,其他的产品ASP未来会翻倍1,500-1,800美元/片。

公司预计1Q22单季纯利约5.60亿美元,追加收入主要来自华虹常州；毛利率28%至29%,公司将会继续相应的产品组合以提高生产线能量消耗。华虹常州2022年将有第二波扩产,追加生产线将是对所有华虹特色手工平台营业收入例互联的扩产,ND/套电子系统将在3月份搬来,预计年底前意味着生产线9.45万片/月。

中所金基本维持2022年纯利预报保持稳定,预计2022年纯利营业收入上升21%至19.77亿美元,营业收入营业收入上升16%至2.47亿美元。该行首次引入公司2023年纯利预报,该行预计公司2023年纯利营业收入上升21%至23.94亿美元,营业收入营业收入上升22%至3.00亿美元。局限性市值对2022年2.0xP/B。中所金维持冲刺赢行业评级,考虑到下游效益分裂,该行上调公司目标价10%至58港元,对应3.1xP/B,较局限性市值有55%的上行空间。