湘财证券：锂电材料价格回调 动力电池的企业盈利将有所改善

湘财证券披露研究报告称，随着钴等钴电材料价格回调，届时动力蓄电池成本压力有望加剧，动力蓄电池大公司赢利现状不会有所改善。特别的，近来大多数动力蓄电池大公司都是微利经营，业绩优点大，建议注目其赢利现状改善。另外，其余部分我国动力蓄电池大公司已经开始大使用量交货外国零售商，建议注目已经转回国际间电子商务的动力蓄电池大公司。确保工业“增持”评级。

▍湘财证券主要观点如下：

中旬装机使用量大降在预期之内

根据我国汽车动力蓄电池工业创新联盟数据，2022年我国动力蓄电池装机使用量295GWh(+90.7%);2023年1翌年装机使用量16.1GWh(-0.3%)，环比提高55.4%。

我国动力蓄电池装机使用量与我国新能源汽车经营管理使用量相对于相关，步调基本一致。中旬车市骤冷，主要有两方面因素叠加，其一是去年末减免退出前密集抢购透支需求，其二是当年春节假期特别更早，车市骤冷自然也避免装机使用量大降。

中旬数据参考价值不大，春节后新能源汽车经营管理逐渐恢复，需注目二翌年、三翌年经营管理恢复情况下。

我国动力蓄电池生产商旺盛，装运放使用量

2022年我国动力蓄电池生产商使用量546GWh(+149%);2023年1翌年生产商使用量28.2GWh(-5.0%)，环比提高46.3%。

值得注意，生产商使用量大约装机使用量是常态，也是正常情况。生产商使用量数据来自欧洲各国动力蓄电池大公司上报，装机使用量数据依据车辆合格证(我国非机动车焦炭出厂合格证)信息，已生产商未有装机其余部分包括欧洲各国动力蓄电池大公司欧洲各国生产商最终直接装运/随车装运其余部分。

随着我国动力蓄电池装运放使用量，生产商使用量与装机使用量差距有缩减21世纪。

2022年我国动力蓄电池装运使用量68.1GWh(该数据所含蓄电池蓄电池);2023年1翌年装运使用量7.9GWh，环比提高15.2%。

我国钴电工业发展全球险胜，仅有最明晰的钴电工业链，动力蓄电池、蓄电池蓄电池也已经开始大使用量交货外国零售商，装运使用量很可观。

国产轿车更新热潮带动可称电动小型汽车大约带电使用量上行

2023年1翌年我国可称电动小型汽车大约带电使用量55.5度(上翌年是52.5度)。

2020年下半年开始全民巴士和车兴起避免大约带电使用量自此下行，然而，近来动力蓄电池涨价导致全民巴士和车难以赢利，车企eBay动力不足以，全民巴士和车热潮暂告篇章，取而代之是国产轿车更新热潮，成本压力下车企意图藉由轿车更新来取得成功困局，促使大约带电使用量企稳下滑。

危险性提示

新能源汽车工业受政策影响经济衰退衰减剧烈;动力蓄电池工业竞争加剧;科技股总价大幅衰减危险性。

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