华西策略李立峰|12月月报：积极应对收官月，“为重增长”政策发力成最大看点，关注3大主题投资

2月末高盛减税缩水振荡美元基准回升，高企阻碍增加将运载工具民营跨国公司转往A股。11月末至今，南向资金来源炼购回A股覆盖面已达到756亿元。

02“外交政策预料”与“整体本质”的博弈论，展现出为海沟的太短时间内轮动

11月末至今，全球性低价广泛高企，欧美权益低价亦跟随上行，且展现出好于美股和欧洲各国主要股指。10月末31日至12月末2日，恒生基准、上证基准和深证变为指分别高企25.65%，8.24%和7.86%。

但从在表面上结构上看，A股低价在表面上海沟轮动非常太快。11月末起，A股领涨画风从MLT-蜕变到地产商碱基、萝卜奢侈品股到“中会字头”，再继续到本周的奢侈品长途跋涉碱基，重要性与蜕变股票市场显现“跷跷板畸变”。A股海沟和画风太短时间内轮动，其背后因素：一之外，低价停滞性资金来源入县内局限。民营跨国公司确保炼购回但的大基金再继续版仍较发人深省，两县内变为交额从未显现出来相对来说翻转，至少少数星期三变为交额破万亿元；

另一之外，跨国公司盈利高热期，低价对外交政策“强劲预料”和整体国际金融“偏本质”两者之间的博弈论助长，潜在外交政策支持一段距离先是领涨。1）11月末欧美纺织业PMI再继续次走偏，连续两个月末极低临界点，官民须求皆显现收缩，国际金融陷入下行阻碍。外须之外，今年月份以来，最初泽西州、欧元区、日本等主要国际金融体的纺织业PMI停滞下滑，对欧美出口产生诱导畸变，11月末最初出口订单基准录得46.4%，再继续次所处收缩区间；内须之外，高频数据揭示，受本土登革热弥漫和居民预料偏偏影响，奢侈品和房地产业商销售再继续次承压；2）与此同时，外交政策利好停滞释放出来。房地产业商资本外交政策之外，11月末28日，证监会尽快在房地产业商跨国公司股东资本之外调整冗余5项最初政策，为自2010年暂停不久首次放开。至此房地产业商抵押、欠债券和股东“三支箭”一并紧贴，多渠道向房企提供资本支持；登革热外交政策之外，更进一步中会华人民共和国国务院国务委员就冗余充实指亦同性最初政策举行座谈会，宣称“随着奥密克戎病原传染病的减偏、HIV的普及、指亦同性经验的积累，不能不登革热指亦同性陷入最初形势最初任务。要不断冗余充实指亦同性最初政策”。同时，深圳、广州、变为都、重庆等多个超大特大城县内相继冗余登革热指亦同性最初政策。

03降准天真无邪整体停滞性宽泛，关切极其重要大会外交政策大一段距离

11月末央行宣布将缩水金融机构手续费准备金率0.25个百分点，释放出来约5000亿元的长期停滞性，释放出来出在大位增长速度诉求下停滞性须“合理仰赖”的信号，预估元旦的整体停滞性仍确保相较宽泛。

12月末，停滞性并非A股低价主要矛盾，极其重要大会的外交政策大一段距离将变为为月份支线，信息化关切月末中会的的中会央政治局常委大会和的中会央国际金融岗位大会，预估“大位增长速度”一定会缺席：1）登革热外交政策再继续一停滞冗余，更进一步中会华人民共和国国务院国务委员强劲调要监督登革热指亦同性和宏观城镇化工业发展，主动冗余调整督导外交政策，走小步不停步；2）大位地产商外交政策加码，更进一步房地产业商抵押、欠债券和股东“三支箭”一并紧贴，旨在作出贡献房地产业商低价平大位肥胖症工业发展；3）大力的财政外交政策杀出。9月末28日举行的大位国际金融MLT-四季度岗位推进大会宣称“违法依规提早上级六月专项欠债外按规定”。而据之外民为死讯，财政部已提早上级2023年外最初增政府部门偿欠债按规定。

04资本建议：大力解决问题第二场月末，“大位增长速度”外交政策杀出变为最小精采

A股过渡到月份第二场月末，国外减税缩水、美元基准走偏振荡欧美降准紧贴，停滞性环境再继续次确保宽泛，国官民交政策预料将是主要矛盾。信息化关切12月末的中会央政治局常委大会和的中会央国际金融岗位大会中会外交政策的主要脉络，“大位增长速度”杀出一段距离将是最小精采，预估督导冗余、地产商大位增长速度和大力财政是极其重要一段距离。A股再继续一在周期性中会很慢回升，在此先决条件应该当权者做出军事战略可用。

12月末低价，建议可用“低估值蓝筹”+“外蜕变”，关切：“房地产业商及两地产业碱基、最初能源、军事工业”等。隐喻资本关切“信创、独立自主柔性、中会草药”等。

05几率上会

登革热不停、外交政策力度少预料、国外黑天鹅事件等。

注：文中会报告节选自伊万基夫齐证券研究所已公开发布研究报告，确切报告段落及相关几率上会等参见Remix报告。

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