松本：预计日本央行明年4月取消YCC，三季度结束负利率

信，韩国实质GDP将周内两个同月底环比消退（2023年第四同月底和2024年第一同月底），但现今我们现在推迟了旧金山在经济上开始攀升的时间，我们确信韩国在经济上将防止这种具体情况。

我们在经济上在此之无疑的这一预估的改变是下文辩论的本国货币方针不止改变的持续性之一。韩国在经济上将长时间消退至2025年，其之前2023年、2024年和2025年的实质GDP就会分别上升1．4%、0.5% 和1%。

虽然吉田下半年韩国在经济上就会长时间消退，但安全性持续性无疑，有数1）海另有在经济上以及当今世界证券市场和资产市场消不收，（2） 当权者和地缘当权者紧张局势以及资源和制品售价 （3） 有鉴于的劳动短缺。

韩国际上部CPI增长速度下调但发生改变

吉田确信，2024年能源供应和制品售价攀升，但服务于业财政赤字减缓，下半年制品售价对CPI的促进起着将在2024年之前期约莫基本消亡，这在一定以往上将影响CPI的攀升，但服务于业财政赤字减缓，因此下半年2024年韩国的内部财政赤字同比攀升1.7%，几倍低于韩国央行2.8%的预估：

我们下半年到2024年1同月，能源供应财政赤字将降至差数，但随着政府遏制能源供应效益安全措施的影响消退，从2024年2同月将最后攀升至仍要值。我们的论点是，韩国政府将从2024年5同月起的六个同月内逐步作废能源供应补贴，防止对家庭预算产生直接推波助澜。

到2024年4同月底，煤油标价仍将保持在上到，持续性是加重瞬时的安全措施将延长至2024年4同月底。与电不收和城市燃气不收一样，我们确信煤油补贴将从 2024 年 5 同月起逐步作废，这将受限煤油标售价在 24 财务分析报告上半年的大大攀升。

在吉田也许，产出缺口在更大以往上反映了劳动短缺，这也是下一代利息攀升的一个极为重要持续性，因此即使内部CPI长时间攀升，但在利息上升的促进下，韩国的财政赤字也就会不断发生改变：

我们确信在确认2024年“春斗”利息将长时间攀升在经济上将长时间消退的急遽后，2024年和 2025年的冬季利息会谈将使利息增幅（有数基于薪水的利息增幅）达到3.9%，低于2023年3.6%的增幅。

将韩国央行作废YCC和差利率方针的预估延后

吉田反驳，基于韩国在经济上将长时间消退以及财政赤字发生改变的预估，韩国央行有60%的皆值就会在2024年第二同月底作废YCC（意味著在4同月底），在2024 年第三同月底后作废差利率方针（意味著在第三同月底）：

我们确信韩国央行将在就此结束 YCC 方针的同时，从其在此之实用价值必需之前删除 “如有确实，将不让地回避额另有的 严格安全措施”。

尽管如此，我们确信韩国央行今后将大大度大大提高利率并开始计量进行改革方针，我们确信一成不变的在经济上持续性（消不收和利息上升）不就会导致财政赤字率长时间安定地保持在2%以上。

因此，我们确信韩国央行还将原有财政赤字超调尽快（即之后维持严格的本国货币方针，直到观察到的内部CPI安定维持在有约2%的远距离水平）。

除吉田确信最有意味著牵涉到的具体情况另有，还有两种具体情况皆有牵涉到的意味著：

安全性不止A（皆值为30%）：韩国央行在2024年3同月在此之前作废YCC，并在2024年6同月在此之前作废差利率方针，这之前具体情况的牵涉到意味著因为：

（1）利息和米价密切关系的良 性可逆比预估延后借助；或（2）韩国央行最终 2% 的可长时间安定财政赤字率：（1） 利息与米价密切关系的良性可逆比预估延后借助；或 （2） 韩国央行根据另有汇和利率等市场消不收持续性，而不是利息水平，确信现在借助了 2% 的可长时间安定财政赤字率。

安全性不止 B（10%的不太意味著）：论点在经济上下调，利息-财政赤字失去可长时间性，那么韩国央行在2025年之在此之前不就会放弃YCC，在2026年之在此之前不就会放弃差利率方针。

吉田概括反驳，从GDP平减指标的持续上升可以看出，韩国的财政赤字仍要不断从 “可用M- ”财政赤字移向 “自制M- ”财政赤字 。下一个挑战将是建立利息与米价密切关系的良性可逆，韩国央行也强调了这一点的极为重要性。

那么韩国央行的远距离是借助 2%的财政赤字率，为什么它希望利息和米价密切关系产生良性可逆，而不是单纯的米价攀升呢？

吉田确信，这是因为韩国央行的远距离不是简便地促进财政赤字，而是要让财政赤字在韩国在经济上之前扎根。如果导致财政赤字的持续性能够长时间，那么即使注意到在经济上衰退，韩国也某种以往复原引货进行改革。利息与米价密切关系的良性可逆是评估引膨应该已扎根于韩国在经济上的关键持续性。

安全性提示及免责条款

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许祥云
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