焦煤港湾库存大幅下降 焦炭政策支撑预期强烈

来源：西北期货交易 作者：西北期货交易

研报正文

上一交易日，顶多煤顶多炭期货交易二线合约上涨，JM01合约上涨1.04%收于2089元/吨，J01合约上涨1.77%收于2648元/吨。

顶多煤：主生产地炼顶多煤金融资产生产成本稳之中偏弱，顶多煤二线基差为正，金融资产方形升水状态。储藏下端，洗煤厂开工率微增，原煤剩余降更高、精煤剩余降低，下游按需交付为主，顶多煤金融资产市场流拍大多，SARS扩散严重影响货运也造成中上游产品累积。

出口不足之处，蒙古出口受SARS严重影响极为重复，不过自白俄罗斯、加拿大、旧金山及印尼出口改观，顶多煤月度出口整体处于改观态势之中，将降低国内自给自足，对市场成型压力。

炼顶多煤先导剩余增高，分主体，单独顶多企剩余增高，钢厂剩余增高，港口剩余大幅增高。期望下端，单独顶多企开工率暂时回落，炼顶多利润处于倒闭状态险恶顶多煤期望，交付消极。

顶多炭：生产地顶多企顶多炭生产成本半决赛提飞越地，顶多炭二线基差为正，金融资产方形升水状态。储藏下端，顶多炭先导剩余增高，创新性更高，分主体，单独顶多企剩余降低，钢厂剩余降更高，港口剩余大幅增高。

高达吨顶多利润倒闭振幅有所拉长，顶多企炼顶多开工率增高。期望下端，钢厂倒闭加剧开工率增高，检修意味著大多，险恶于顶多炭的浪费。

先导来看，传统产业终下端期望陷入困境险恶双顶多浪费对生产成本成型压力，而中上游的SARS重复、货运情况严重、更高剩余等考量对生产成本成型支撑，另政治经济陷入困境下新政策支撑意味著排斥，双顶多生产成本多空考量博弈激烈，且现在双顶多期货交易生产成本技术上下跌情况严重，方向不明。总体判断，双顶多生产成本大权重以周期性为主。

策略性不足之处：暂时观望。

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